Margin of safety

Wat is het?

Margin of safety is het verschil tussen wat een aandeel volgens een model waard is (de intrinsieke waarde) en wat het nu kost.

Allvesty berekent: intrinsieke waarde min koers, gedeeld door intrinsieke waarde. Positief betekent dat de koers onder de modelwaarde ligt, negatief dat de koers erboven ligt.

Voorbeeld

Schat een model de waarde op €100 en noteert het aandeel op €70, dan is de marge 30%. Je betaalt 30% onder de modelwaarde.

Stijgt de koers naar €110, dan is de marge negatief. Je betaalt dan meer dan het model aangeeft.

Hoe lees je het?

• Grotere positieve marge: meer buffer als je inschatting of het model tegenvalt.
• Kleine of negatieve marge: weinig of geen buffer; de koers ligt op of boven de modelwaarde.
• De marge zegt weinig als de onderliggende aannames niet kloppen.

De waarde komt uit een DCF: een model dat verwachte toekomstige kasstromen terugrekent naar vandaag. Dat is een schatting, geen feit.

Wanneer gebruik je het?

• Bij het bepalen of de huidige koers ruimte of risico geeft.
• Om aandelen onderling te vergelijken op modelwaarde tegenover koers.
• Samen met schuld, marges en groei, nooit als enige maatstaf.

Waar op letten

• De DCF-waarde komt uit FMP als die bron beschikbaar is.
• DCF-modellen hangen sterk af van groei, marge, rente en terminal value. Kleine aanpassingen veranderen het resultaat flink.
• Gebruik meerdere scenario's, niet één DCF-getal. Indicatief, geen beleggingsadvies.

Lees ook

• EV/EBITDA: waarde t.o.v. operationele winst
• P/E: koers ten opzichte van winst
• Vrije kasstroom: wat er echt overblijft

De cijfers op de analysepagina komen uit externe marktdata. Ze kunnen achterlopen of ontbreken per ticker. Gebruik ze ter oriëntatie, niet als enige basis voor een beleggingsbeslissing.